2018年度策略

住房租赁

自2016年以来，各级政府纷纷出台政策加大对住房租赁市场发展的扶持力度，在去年底召开的中央经济工作会议上，再次强调要将住房租赁作为房地产调控的长效机制。目前，我国已在广州、深圳、南京等12个人口净流入大中城市开展住房租赁的试点工作，加快培育和发展住房租赁市场。

有机构预测，2030年国内住房租赁市场的规模将超过4.2万亿元，租赁业将是我国房地产行业中增长较大的市场。目前，我国公寓运营公司的集中度很低，美国前十大公寓运营公司管理的房源数市占率约为7%，日本为31%，而我国还不到0.2%。美国、日本、德国等国家的租赁行业运营机构中，已出现百亿元市值的上市公司。

从对上市公司投资角度来看，券商认为目前租赁市场的发展格局中，房地产服务商类公司、长租公寓SAAS系统提供商公司及率先布局长租公寓的房地产开发商将最为受益。

三六五网：

去年租赁市场取得较大突破

公司小贷平台自公司获得小贷牌照后运营渐入佳境，金融业务规模快速扩张。2017年前三季度公司贷款余额快速增长至6.8亿元，累计放款11.7亿元，得益于较高的息差水平，公司金融业务的净利润率接近35%。同时，公司金融业务拥有完善的风控体系，采用5级拨备，计提标准高于行业标准。租赁作为公司的战略新业务，在2017年取得较大突破。租赁SAAS系统及爱租哪APP在去年4月正式上线，另外公司在去年10月18日发布公告以自有资金1.25亿元投资参股贝客公寓，获得其20%的股权。

机构点评：公司的定位是租赁的综合服务商，以平台+金融为抓手切入租赁产业链，我们认为参股贝客公寓仅仅是个开端，预计未来公司还会继续投资优质公寓企业，帮助公寓企业扩张其规模，助力租赁市场的发展。我们预测公司2018年每股收益为0.77元，在此基础上上调该公司目标价至26.80元。——东方证券

世联行：

携手58同城

净利进一步提高

公司大力布局长租公寓业务，目前公司旗下的红璞公寓已经进入了深圳、广州、杭州、武汉、厦门、合肥、成都、济南、宁波等25个城市。公寓构建后一个月出租率达91.2%。

与58同城强强联手，交易入口价值获进一步认可。世联行的优势在于线下端，已布局25个城市并开设101个4S店。58同城的优势在于线上端，在2016年底58同城旗下的app装机量即已突破1.5亿，月均独立访问用户人数超过1亿人。基于数据与流量的共享，双方将谋求在新房二手房交易、长租公寓服务、金融服务等多方面的合作，公司交易入口的价值进一步获得认可，流量变现持续提速。

机构点评：公司分销业务净利率进一步提高，盈利能力再获增强。公司子公司先锋居善主要从事的即互联网分销业务，得益于下沉三四线城市的战略，公司互联网分销业务的毛利率提升。我们预测该公司2018年每股收益为0.62元，对其维持买入评级，目标价16.50元。

——东方证券

昆百大A：

收购我爱我家切入地产服务业

昆百大是云南零售龙头，公司业务以商业零售为主，同时涉及房地产、酒店旅游和物业管理。

该公司发行股份并募集资金收购我爱我家。根据公司去年公告的收购方案，昆百大拟向我爱我家7名自然人股东和9家机构发行股份及支付现金购买我爱我家84.44%股份。本次交易发行股份及支付现金购买资产事项已经完成。该公司业绩承诺2019年前利润稳步增长。截至2016年底，我爱我家资产总值约59亿元，占昆百大总资产的88%；营业收入为昆百大的4.25倍。收购完成后，昆百大的盈利水平将有所改善。本次交易方案的业绩承诺为我爱我家净利润2017-2019年分别为5亿元、11亿元和18亿元，年复合增速约为11.87%。

机构点评：昆百大通过收购我爱我家新增房地产经纪业务，并通过我爱我家进入租赁市场。我爱我家则依靠昆百大进入资本市场，拓宽了融资渠道，有利于公司进一步拓宽市场份额。预测收购完成后2018年的备考净利润为6.4亿元。昆百大收购的我爱我家标的相比国创高新的云房网规模更大，线下网点分布更广。据此昆百大有一定溢价空间，我们给以“增持”评级，对应目标价为11.90元。

——海通证券

国创高新：

变身房地产服务业个股

38亿元收购深圳云房100%股权的重组方案获得证监会审核通过，有望成中国资本市场房地产服务排名前列股。深圳云房是一家以o2o模式为核心的房地产中介服务提供商，旗下拥有Q房网。目前在售改租的趋势下，房屋租赁业务受到政策扶持。

另外需要一提的是，武汉长江新城选址落定，长江新城的建设被称为是“武汉500年未有的大变局”。国创高新位居武汉，为我国先进的改性沥青生产企业，在湖北拥有特别先进的市场份额，未来将直接受益长江新城建设。

机构点评：该公司去年下半年以来增长提速。根据三季报，归属于上市公司股东的净利润变动区间为3739.17万元至4000万元，变动幅度616.81%至666.81%。收购深圳云房对该公司构成利好，2016年深圳云房实现销售收入43亿元，净利润2.68亿元。2018年深圳云房对公司的业绩影响将完全展现在报表当中，业绩提升预计将有持续性。——科德投资